Корисни савети

Које акције вриједи купити на кинеском падајућем тржишту

Pin
Send
Share
Send
Send


Акције већине кинеских компанија пале су на цену. То је због чињенице да је провајдер МСЦИ индекса одложио обуставу свих МСЦИ Алл Цхина индекса за шест месеци, пренео је Цаикин.

МСЦИ врши измене индекса као део планираног повећања масе кинеских залиха четири пута. Многи инвестициони фондови једноставно копирају индексе и не бирају које ће акције задржати у свом портфељу. То значи да би планирано укључивање у индексе требало да доведе до повећања котација кинеских компанија.

Раније ове године Голдман Сацхс је прогнозирао 60 милијарди долара улагања за кинеске компаније, а одлука МСЦИ-ја да одложи промену индекса одложиће овај тренутак за шест месеци. Инвеститори су то схватили као негативну вест и почели да продају акције.

Који су губици

У понедјељак, 15. априла, котације интернетског гиганта Алибабе пале су за 3,2%, интернетског претраживача Баиду за 2,9%, интернетске трговине ЈД.цом за 4,3%. Очекивања прилива новца из страних индексних фондова били су један од разлога раста потражње за хартијама од вредности кинеских компанија.

Поред тога, акције су пале на цену као знакове успоравања кинеске економије и глобалног економског раста надмашио оптимизам повезан са трговинским преговорима између САД-а и Кине и раст банкарског зајма у Кини.

Раније је МСЦИ планирао да прекине израчунавање МСЦИ Алл Цхина индекса након 1. јуна. Прелаз на индексе МСЦИ Цхина Алл Схарес одгођен је за 26. новембра. Тренутни индекс МСЦИ Алл Цхина укључује 773 кинеске акције трговања у Хонг Конгу, Шангају, Схензхену, Сједињеним Државама и Сингапуру. МСЦИ Цхина Алл-Схаре индекс укључује 639 радова. После 27. новембра престаће да плаћа.

Шта инвеститор треба да зна

До новембра тежина кинеских залиха класе А у кључном индексу пораст ће на 3,3% са садашњег нивоа од 0,72%. То ће довести до прилива средстава међународних инвеститора на кинеско тржиште акција. У 2018. години обим прилива страних улагања на кинеско тржиште капитала износио је рекордних 120 милијарди долара, процјењује Цитибанк. Ове године се може повећати на 200 милијарди долара.

Кинеске акције ушле су у МСЦИ прошле године након директне интервенције Пекинга. МСЦИ је излистао 234 акције кинеске компаније класе А у индексу МСЦИ Емергинг Маркетс Емергинг Маркетс. Деноминирани су у РМБ и тргују се на берзи у Шангају и Шенжену. Пре тога, индекс је обухватао само папире којима су кинеске корпорације трговале у иностранству или у Хонг Конгу.

Након повећања тежине у индексу ће бити 253 велике компаније капитализација и 168 кинеских акција средњих компанија, укључујући 27 акција регистрованих на високотехнолошком сајту ЦхиНект.

Стручњаци компаније Рефинитив позитивни су на акције Алибабе: 47 од 48 стручњака препоручује куповину акција. Очекују раст котација за 13%, на 207 долара.

Акције Баиду-а могу наставити да расту на 215 УСД. То је 28% више од тренутних котација. 26 Рефинитиви стручњаци саветују куповину хартија од вредности, 10 - за држање акција у портфељу.

За ЈД.цом радове, 12 аналитичара саветује куповину, а 25 - за држање хартија од вредности у портфељу. Прогноза консензуса за цену за ову годину је 30 УСД (+ 1%).

Документ који потврђује имовинско право које се може купити и продати. Најчешће хартије од вредности су акције, обвезнице и депозитни примици. Удео - потврђује удео у имовини предузећа, укључујући удео у задржаној добити. Акције су обичне и префериране. Обична акција даје власнику право гласа на састанку акционара компаније, а број гласова сразмеран је броју акција. Префериране акције дају им предност за право расподјеле добити, али им не дају право гласа на састанку акционара. Обвезница потврђује право на део дуга издаваоца који је настао пласирањем тих обвезница. Често се акцијама и обвезницама тргује на посебним трговачким подовима - берзе (тргује се на берзи) и предмет су улагања портфељских инвеститора. Условна вредност компаније чијим се акцијама тргује на берзи. Капитализација је једнака цени акција помножено са њиховим бројем. Често се користи за процену ефикасности улагања у хартије од вредности.

Финансијски гиганти

Кинеска индустријска и комерцијална банка, Кинеска грађевинска банка, Пољопривредна банка Кине, Кинеска банка - Кинеске велике четворке банке. Неки од њих уврштени су на листу највећих на свету. Пад капитализације ових финансијских организација са нивоа 2018. године износио је више од 30%.

Истовремено, укупни обим нових кредита које су кинеске банке издале за десет месеци ове године порастао је за 20% у поређењу са истим месецом. Главни покретач раста кредита била су мала и средња предузећа. Народна банка Кине на сваки начин подстиче и подстиче повећање кредита, а банкарски систем постепено прелази на либерализацију каматних стопа, што значи проширивање могућности банака да привлаче штедише. Сви ови фактори имају позитиван утицај на банкарски сектор, повећавајући његов потенцијал да задовољи растућу потражњу за кредитима.

Пад вриједности велике кинеске банкарске четворке довео је до повећања просјечног приноса на њихове дивиденде на 6,26%. У протеклих 5 година укупни бесплатни новчани ток који генеришу ове банке био је значајно већи од исплаћених дивиденди у истој години. Разумно је очекивати, на основу јаке финансијске ситуације, да ће плаћања бити одржива у наредних неколико година.

Принос на дивиденде засноване на ценама 1. новембра 2018. године

Назив банке

Принос дивиденди

Индустриал анд Цоммерциал Банк оф Цхина Лимитед

Кинеска грађевинска банка

Пољопривредна банка Кине

Просечно

6,26%

Просечна вредност П / Б мултипликатора (цена / књига - однос тржишне вредности компаније и књиговодствене вредности њене имовине) банкарске четворке је 0,71 - што је прилично близу кризној вредности од 0,64, примећено током турбуленција на тржишту ЛРК у 2015. години. Међутим, од тада су све четири банке увелико побољшале квалитет своје имовине. А тренутни ниво мултипликатора указује на генерално потцењеност акција Велике четворке у поређењу са највећим финансијским институцијама на свету, чија је П / Б вредност већа од 1.

Упркос атрактивности за улагања, у кинеском банкарском сектору постоји велики број потенцијалних ризика повезаних са напорима владе на смањењу нивоа финансијске полуге у економији и ескалацији трговинског рата са Сједињеним Државама. Не пропустите чињеницу да многе банке контролише влада Кине. Сходно томе, држава има могућност да користи финансијске институције у сопственим политичким интересима, који се могу разликовати од интереса мањинских акционара.

Куповина за раст

Поред банака, вреди обратити пажњу и на кинески ИТ сектор. На пример, на Тенцент - Предузеће за предузетничка улагања које развија интернетске производе, услуге у облаку и развија софтвер. Ово је друга компанија са највећом капитализацијом у Кини.

Из године у годину Тенцент показује стални раст прихода са просечном годишњом стопом од 34,6% у последњих 5 година, стабилну зараду и стални пораст базе корисника. У наредних неколико година раст прихода може достићи око 20% годишње.

У протеклих 10 месеци, акције компаније су пале за више од 30%, а сада се хартијама од вредности Тенцент тргује са великим попустом у односу на њихове претходне вредности, што значи да пружају добру прилику за улазак.

Сина веибо - Популарна услуга микроблогова у Кини, чије су акције од почетка године пале за више од 45%. Компанија је започела као аналогни Твиттер, али данас је то јединствена услуга која уједињује око 400 милиона корисника. Веибо је канал продаје, место рекламирања и прикупљања скупова података о преференцијама и демографији за главног акционара - Алибаба. Од 2015. године компанија је почела да доноси профит, а у блиској будућности ће процењена стопа раста њених прихода бити око 30% годишње.

МОМО - Мобилна друштвена мрежа која вам омогућава да тражите људе сличних интереса и локације. Ово није само апликација за упознавање, већ и ћаскање, заједнице, игре. МОМО је једна од ретких компанија која је од јануара 2018. до почетка новембра повећала капитализацију за 41%, са 25,86 на 36,48 УСД по акцији. Просечна месечна публика корисника расте око 20% годишње. Али најважније је да компанија успешно уновчи своје кориснике. То пружа могућност да се удвоструче приход друштвене мреже до краја 2019. године.

Већина прегледаних компанија највећи део свог прихода добија од домаћег тржишта, па је утицај политичког сукоба између Сједињених Држава и Кине на њихов финансијски учинак готово неутралан. То нам омогућава да кинеску акцијску имовину сматрамо најпривлачнијом на свету.

Бум потрошње

Раст потрошње у Кини повезан је са масовном урбанизацијом и растућим приходима. Кинеска урбанизација је јединствена појава - више од 200 милиона људи никада се није преселило у градове у само једној деценији у историји човечанства. Очекује се да ће у наредних 10 година градско становништво напунити још 200–250 милиона људи. Процес урбанизације углавном води значајан вишак становништва у кинеским селима - тренутно око 50% становништва живи у руралним срединама. Прелазак сељака у градове држава је претходно обуздала кроз систем хукоу, који заправо спречава становнике села да одведу своју децу у градске вртиће и школе, а такође им не даје приступ другим привилегијама градског становништва, попут болница. Међутим, нова влада је променила курс и кретање је било лакше. Тако власти намјеравају, прво, да помогну у стварању домаћег тржишта широког размјера, и друго, да се коначно одвоје од архаичног система ситних индивидуалних парцела и консолидују пољопривреду. Опсег урбанизације је запањујући - нови градови и микроподручја од 20 до 40 спратова у земљи брзо расту.

Раст прихода становништва у великој мери је последица раста продуктивности рада, што је постало могуће захваљујући стварању транспортне и производне инфраструктуре и преласку на производњу високотехнолошке робе. Кинески транспортни систем земљи даје огромну конкурентску предност у производњи технолошки сложених производа, где је неопходна координација индустрија које се налазе у различитим деловима земље и у свету.

Створена инфраструктура и растући ниво образовања становништва учинили су Кину директним конкурентом развијеним земљама у области сложених производа. Као резултат тога, у последњих 10 година просечни приход градског становништва се утростручио, на 4000 долара годишње (према незваничним подацима - око 6000 долара). Већа куповна моћ претвара у брзо растућу потрошњу.

Поред урбанизације и раста прихода, додатни покретачи раста потрошње биће сталне генерацијске промене и предстојеће масовно увођење потрошачког кредита. Генерација Кинеза старијих од 50 година не купује готово ништа. Одгајани у данима Маоа, на подсвесном нивоу, имали су страх од конзумирања. Сакривали су се, а не трошили. Сви се добро сећају времена када је било каква манифестација просперитета била кажњива. Нове генерације су управо супротне. Ти људи, одгојени уз чувени слоган Ден Ксиаопинга, "Обогаћење је достојно славе", проводе са ентузијазмом.

Лоше расположење

Да ли је право време за улагање у кинески сектор потрошача? Стање на тржишту акција одређују два кључна параметра - стварно стање економије и осећај инвеститора и они очигледно не пропадају.

Став инвеститора мери се ценом коју су спремни да плате компанији. У случају Кине, има смисла погледати хонгконшку берзу, која тргује акцијама многих кинеских компанија и која је доступна скоро свим инвеститорима. П / Е коефицијент на целом хонгконшком тржишту износи око 10 - то значи да су инвеститори у просеку спремни да покрену посао за својих 10 годишњих нето добити. У последњих 38 година инвеститори у Хонг Конгу само су четири пута били песимистичнији. Тако јефтине компаније биле су током рецесије раних осамдесетих и касних 2000-их, као и после Црног понедељка 1987. и азијске кризе 1998. године.

Од краја 2007. године, хонгконшка берза је изгубила више од 35% своје вредности, упркос расту економије. Ово се превасходно дешава због неразумно високих очекивања у прошлости - у 2007. години инвеститори су били спремни да плате просечно 25 годишњих зарада компанији. Слична ситуација је примећена и 1998. године. У то време скоро сви су улагали у акције на берзи - у Хонг Конгу су људи без посла падали без посла како би постали трговци. Сада је ситуација управо супротна.

Према концепту клатна који је предложио Ховард Марк из компаније Оактрее Цапитал, расположење инвеститора варира између два пола током сваког економског циклуса: страх од губитка новца и страх од пропуштања могућности. Сада, средином 2013., инвеститори се плаше губитка новца. Немогуће је тачно предвидети када ће се клатно пребацити на другу страну. Али, како каже Варрен Буффетт, човек се мора куповати када се сви около плаше, и бојати се када купују сви около.

Како одабрати тржни центар

Заједничка стратегија за улагање у раст потрошње у Кини је куповина пакета свих или већине приступачних компанија у потрошачком сектору. За трећег инвеститора многе кинеске компаније изгледају слично, и по правилу немају прилику да утврде која су од компанија високе класе а која су аутсајдери који губе капитал. Учесници на тржишту се надају да ће куповина великог броја акција довести до добре диверзификације портфеља и нижих ризика. Међутим, овај приступ је погрешан, што се може приметити у трговинским центрима.

Након посматрања пословања 400 кинеских тржних центара и робних кућа, можете видети да је већина њих нерентабилна и немају перспективу за развој. Многи имају урођене мане. Изграђени на погрешним местима, са лоше осмишљеним дизајном и којим управљају неспособни руководиоци, они су јасан показатељ проблема који настају у принудној економији која се заправо ствара од нуле. Очигледно да њихови грађевинари и власници нису имали потребно искуство - ово је иста "прва палачинка груда". Инвестирати у цео сектор, у суштини, значи делимично преузети одговорност за своје грешке.

Али то не значи да су сви тржни центри лоши. Користећи језик рудара злата, у овој празној руди постоје чизме - компаније са одличном имовином и управљањем. Они нису видљиви, да бисте их пронашли, требате да урадите пуно посла.

Две компаније - Голден Еагле и Спрингланд - сопствене тржне класе А– / Б + у приближно истом географском подручју - провинцији Јиангсу, једној од најпроспевнијих регија у Кини. Инвеститор који се одлучи да прочита финансијске извештаје добио би следећу слику.

Златни орао је изгледао неприкосновени вођа. Све инвестиционе банке осим уздржавања од Цитија и Деутсцхе банке препоручиле су куповину Голден Еагле-а. Спрингланд никоме једноставно није био занимљив - анализирало га је мање од 10 аналитичара (Голден Еагле - више од 30). Као резултат тога, Златни орао је вредан неколико пута скупље од Спрингланда.

Посјетили смо отприлике половину од 28 тржних центара Голден Еагле и скоро свих 16 тржних центара Спрингланд. Оно што смо видели задесило нас је: било је очигледно да Златни орао није привлачан инвестициони посао. Само два тржна предузећа која, по свему судећи, показују аналитичари и инвеститори, могу се сматрати успешним. Ситуација преосталих тржних центара била је депресивна, видели смо модерне празне тржне центре са досадним продавцима. У исто време, сви Спрингланд тржни центри били су одличног квалитета - најбоља локација у малим просперитетним градовима са популацијом од 1-3 милиона људи, недостатак снажних конкурената, одличан дизајн, првокласни брендови и добра посећеност. На пример, Спрингланд Малл у Вукију био је једино место у Кини где смо видели линију у бутику Ролек.

Чињеница да су инвеститори вођени само извештавањем учинила је да је једна од најгорих компанија у индустрији најпопуларнија међу инвеститорима. Од прошле јесени ситуација се донекле променила - инвеститори су постепено схватили да Златни орао није најатрактивније пословање. Цена акција компаније опала је за око 40%, док су акције Спрингланда порасле за око 10%.

Непријатна изненађења

Данас кинеским путевима путује преко 150 милиона електричних скутера. Батерија на којој се користи такав скутер захтева замену једном годишње и по. Ове батерије производе две велике компаније, које чине око 70% тржишта.

Један од њих је Тианненг. Ова компанија нам се допала због њене високе профитабилности (20% РОИЦ) и трајних конкурентских предности: одличног дистрибутивног система, синергије са постројењем за прераду и јаког бренда. Но главное — рынок фактически является естественной дуополией, что позволяет рассчитывать на более высокую доходность. В ноябре 2012 года компания стоила меньше семи годовых прибылей.

Мы посетили несколько сотен магазинов и ремонтных центров в различных провинциях Китая. Мы видели, что покупатели отдают предпочтение батареям Tianneng и что продажи идут очень активно. Однако через некоторое время после покупки акций Tianneng мы увидели, что цена на батареи снижается. В апреле в ходе посещения магазинов в Пекине мы узнали, что между главами двух ведущих компаний произошел конфликт, в результате которого началась ценовая война. Прибыльность в этом бизнесе основана на высоком объеме продаж продукта с низкой добавочной стоимостью. Даже небольшое снижение цены на таком рынке может быть катастрофическим. Месец дана касније, када су информације о ирационалном рату цена постале опште познате, акције ове компаније пале су за више од 40%.

Многа тржишта у Кини још се нису смирила, а аномалије које се појављују на њима чине невероватне - или индексне - инвестиције.

Стално се дешавају ванредни догађаји и појављују се нови учесници, што понекад драстично мења равнотежу снага. За инвеститоре ово представља и претњу и прилику. Они који први исправно препознају и разумеју процесе који су у току, имаће конкурентску предност, а да бисте је стекли боље је да се упознате са пословањем компанија.

Лонг Јинг Цапитал инвестирао је у хартије од вредности које се спомињу у чланку

Погледајте видео: Volvo Midsommar akcija! (Новембар 2022).

Pin
Send
Share
Send
Send